• Главная

Сравнение соглашений о будущей процентной ставке с процентными фьючерсами

Поскольку процентные фьючерсы могут быть использованы вместо соглашений о будущей процентной ставке, сопоставим их характеристики.

 

Соглашение о будущей процентной ставке

Процентный фьючерс

Место торговли

Внебиржевой контракт между контрагентами. В некоторых случаях сделки совершаются через брокера

Контракты торгуются в зале биржи или через электронную биржевую систему

Условия контракте

Сумма, контрактный период и процедуры расчета устанавливаются по соглашению сторон

Биржа устанавливает дискретные стандартные суммы, сроки погашения и расчетные периоды

Конфиденциальность

Раскрытие условий контракта не является обязательным для контрагентов. Разные маркет-мейкеры могут предлагать различные цены бид/офер

Сделки заключаются в ходе свободного торга в зале биржи или через электронные системы. Приказы и сделки немедленно отображаются в информационных системах и становятся известными всем участникам рынка. На бирже в каждый момент времени существует только одна рыночная цена

Гарантийные требования

Внесения гарантийного депозита не требуется. Однако дилеры нередко требуют предоставить обеспечение в той или иной форме для снижения кредитного риска (см. ниже). Расчет производится наличными в сумме, которая определяется разницей между форвардной ставкой, зафиксированной в момент заключения сделки, и фактической ставкой при погашении

Вносится первоначальная маржа в размере некоторого процента от суммы сделки с привязкой к рынку. Расчеты по маржинальным счетам производятся клиринговой палатой. Клиринговой палате, помимо этого, ежедневно выплачивается вариационная маржа в зависимости от движения рыночных цен

Кредитный риск

Контрагент несет кредитный риск только тогда, когда ему причитается выплата по сделке. Такая ситуация объясняется тем, что контракт предполагает компенсацию наличными чистой разницы между форвардной ставкой и фактической ставкой при погашении. В момент заключения сделки никто не знает, в каком направлении изменятся ставки и кто будет платить, поэтому обе стороны несут потенциальный будущий кредитный риск

Контрагентом фьючерсного контракта является клиринговая палата биржи. Поэтому здесь кредитный риск связан с клиринговой палатой, которая обычно имеет очень высокий кредитный рейтинг

Право зачета

Контракт FRA является обязательным и не может быть отменен или переуступлен третьей стороне без согласия обоих контрагентов

По контрактам на процентные фьючерсы можно осуществить зачет