• Главная

Оценка соглашений о будущей процентной ставке

Котировка FRA представляет собой двусторон­нюю цену — ставку бид/офер — аналогично котировке депозитов денежного рынка.
Котировки чаще всего предлагаются па стандартные контракты с целым числом месяцев и круглыми значениями условной суммы, хотя при желании может быть скомпонован контракт с необходимыми датами и любой суммой.
Стандартные сроки контрактов приведены в таблице ниже.

3-месячная серия

6-месячная серия

 

Начало форвардно­го периода

Конец форвардно­го периода

 

Начало форвардно­го периода

Конец форвардно­го периода

1x4

i месяц

4 месяца

1x7

1 месяц

7 месяцев

2x5

2 месяца

5 месяцев

2x8

2 месяца

S месяцев

3x6

3 месяца

6 месяцев

3x9

3 месяца

9 месяцев

6x9

6 месяцев

9 месяцев

6 х 12

6 месяцев

12 месяцев

Стоимость FRA определяется исходя из текущей процентной ставки и будущей процентной ставки контрактного периода, рассчитан­ной на основе инструментов денежного рынка с более продолжительными сроками или на основе долговых инструментов. Значения этих процентных ставок можно получить с помощью тех же формул, что применялись для оценки коммерческих бумаг в предыдущем раздело.
Для определения стоимости FRA использу­ются три основных финансовых инструмента:

  1. казначейские векселя;
  2. процентные фьючерсы;
  3. облигации с нулевым купоном (аналог коммерческих бумаг, но с большим сроком действия).

Прежде чем перейти к оценке FRA, полезно сопоставить их с процентными фьючерсами, поскольку между ними есть много общего. И те и другие используются, в частности, для фиксирования процента, выплачиваемого или получаемого в течение определенного перио­да в будущем. В итоге выбор первого или второго в качестве инструмента хеджирования определяется конкретными потребностями пользователя.