• Главная

Дисконтные инструменты

По этим инструментам денежного рынка выплата процентов в явном виде не производится. Вместо этого дисконтные инструменты выпускаются и торгуются с дисконтом, то есть ниже номинальной стоимости. Дисконт является эквивалентом процента, выплачиваемого инвестору, и представляет собой разницу между ценами инструмента при покупке и при наступлении срока. На денежных рынках обращаются дисконтные инструменты трех видов:

  1. казначейский вексель;
  2. переводной вексель/банковский акцепт;
  3. коммерческая бумага.

Котировки дисконтных инструментов определяются на основе скидки против номинала — полной стоимости инструмента при наступлении срока погашения. Такая традиция восходит к тому времени, когда впервые начали продаваться переводные векселя. Сопоставимые сроки этих инструментов позволяют занимать противоположные позиции по ним («стреддл») на двух и более рынках. США — крупнейший рынок дисконтных инструментов.

Казначейский вексель

Казначейский вексель — это крат­косрочный обращающийся переводной вексель, выпущенный пра­вительством для покрытия потреб­ности государства в заемных средствах.
Федеральная резервная система, действуя от имени правительства США, обычно продает казначейские векселя со сроком 13 и 26 недель на аукционах каждый понедельник с по­ставкой в четверг. Раз в месяц на аукцион также выставляются казначейские векселя со сроком 52 недели.
В Великобритании казначейские векселя, обычно имеющие сроки 91 и 182 дня, также реализуются через аукцион. Основными держателями казначейских векселей являютсяучетные дома, которые выступают в качестве посредников между Банком Англии и коммерческими банками.

Переводной вексель/банковский акцепт

Эти инструменты используются для финанси­рования международной торговли уже не одну сотню лет. Переводной вексель в Великобри­тании по своей сути эквивалентен банковскому акцепту в США.

Коммерческий переводной вексель, или торговый вексель, — это приказ
выплатить определенную сумму его держателю либо в установленный срок (срочная тратта, то есть переводной вексель с фиксированным сроком оплаты), либо по предъявлении (вексель до востребования). Это простой краткосрочный долговой документ типа IOU, выпускаемый для обеспечения коммерческой операции.

Банковский акцепт, или банковская трат­та, — это переводной вексель, выписанный коммерческим банком или принятый им. После акцептования этот инструмент стано­вится обращающимся.

И Банк Англии, и Федеральная резервная система США покупают и продают банковские акцепты, акцептованные банками, которые удовлетворяют резервным требованиям. Такие банки известны как «приемлемые» или перво­классные, а их банковские акцепты — как «приемлемые» векселя.